割引形式で発行される債券のことで、利息（クーポン）の支払いがないため、ゼロ・クーポン債といいます。割引債とも呼ばれます。
主に米国またはユーロ市場の海外市場で発行されます。利息が付かない代わりに、額面金額を下回る金額で発行され、償還日には額面金額が払い戻されるため、その差額が利息に相当します。